新闻中心 | 2020年10月27日

导读：据21世纪经济报道记者梳理，10月21日，2020金融街论坛年会在北京开幕。国务院副总理刘鹤、中国人民银行行长易纲，中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清，中国证监会主席易会满，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜出席并发表了演讲。 来  源：21世纪经济报道（ID：jjbd21；记者：杨志锦、满乐） 金融街论坛释放10大政策信号  10月21日，2020金融街论坛年会在北京开幕。据21世纪经济报道记者梳理，“一行两会一局”领导演讲释放以下十大重磅政策信号：1、既不让市场缺钱，也不让市场的钱溢出来货币政策要把握好稳增长和防风险的平衡，既不让市场缺钱，也不让市场的钱溢出来，保持货币供应与反映潜在产出的名义国内生产总值增速基本匹配。尽可能长时间实施正常货币政策，保持正常的、向上倾斜的收益率曲线，为经济主体提供正向激励，总体上有利于经济社会的可持续发展，有利于人民币资产的全球竞争力，帮助我们利用好两个市场、两种资源。（易纲）2、明年宏观杠杆率会更稳一些在今年抗疫的特殊时期，宏观杠杆率有所上升，明年GDP增速回升后，宏观杠杆率将会更稳一些。货币政策需把好货币供应总闸门，适当平滑宏观杠杆率波动，使之在长期维持在一个合理的轨道上。（易纲）3、中国经济预计全年将实现正增长中国前三季度GDP增长0.7%，预计全年正增长。全球经济从最低点有所恢复，但疫情发展仍高度不确定，IMF预测今年全球经济增速为-4.4%，恢复至疫情前水平仍需时日。（易纲） 4、实现金融的普惠性目标还需要做许多工作，必须坚定推进金融供给侧结构性改革金融供给不平衡不充分与金融需求多层次多样化的矛盾仍然比较突出，实现金融的普惠性目标还需要做许多工作。必须坚定推进金融供给侧结构性改革。既要发展大型超大型金融企业，也要培育中小型金融机构。既要有综合经营的一站式机构，也要有特色化的专业机构。不同类型的金融主体坚守定位，取长补短，相互竞合，共同构筑茂盛的金融森林。（郭树清） 5、努力促进第三支柱养老保险健康发展我国已初步建立起包括基本养老、企业（职业）年金和个人商业养老在内的养老保障“三个支柱”。第一支柱已覆盖近10亿城乡居民，但第二支柱却规模很小，第三支柱长期处于起步阶段。与许多国家相比，第三支柱发展较为缓慢，占比过低，对养老的支撑明显不足。随着我国人口老龄化加速到来，发展第三支柱已经十分迫切。（郭树清）6、必须高度重视网络安全、数据隐私、寡头垄断等风险挑战 我们将继续支持金融科技的发展，优化客户服务体验，提升服务效率。密切关注和评估科技革命对金融业的影响趋势，并做好前瞻性部署安排。在监管方面也要加大科技运用，提升监管效能。当然，金融科技发展也带来了一些新问题，必须高度重视网络安全、数据隐私、寡头垄断等风险挑战，确保市场公平和金融稳定。（郭树清）7、把“不该管的”坚决放权于市场我们始终坚持依法治市、依法监管，严格按制度规则办事，这与践行“不干预”的理念、进一步减少管制具有逻辑的一致性。建立健全公开透明的资本市场制度规则体系，让市场对监管有明确预期，既有利于把“不该管的”坚决放权于市场，也有利于把“该管的”管住管好，从而实现市场生态的良性循环。（易会满）8、以注册制改革为龙头，带动资本市场关键制度创新我们将在总结科创板、创业板试点经验的基础上，继续按照尊重注册制基本内涵、借鉴国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段三个原则，稳步在全市场推行注册制。完善以投资者需求为导向的信息披露规则体系；设立多元包容的发行上市条件，健全发行承销机制；打造权责清晰、标准统一、透明高效的发行审核注册机制。（易会满）9、将适时发布《宏观审慎政策指引》相比货币政策，宏观审慎政策的理论与实践总体上起步不久，各国宏观审慎政策框架都还在不断健全完善。下一步将适时发布《宏观审慎政策指引》，完善我国宏观审慎政策的总体设计和治理机制。继续加强重点领域宏观审慎管理工作，不断丰富宏观审慎政策工具箱并制定工具启用、校准和退出机制。（潘功胜）10、 健全房地产领域宏观审慎监测、评估和预警体系根据防范房地产金融风险和“稳地价、稳房价和稳预期”的需要，研究房地产贷款集中度、居民债务收入比、房地产贷款风险权重等宏观审慎政策工具，进一步完善促进房地产市场健康发展的长效机制。下一步将完善系统性风险监测评估体系。重点健全房地产金融、外汇市场、债券市场、影子银行以及跨境资金流动等重点领域宏观审慎监测、评估和预警体系，分步实施宏观审慎压力测试并将其制度化。（潘功胜）刘鹤出席2020金融街论坛年会开幕式并讲话中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤21日在京出席2020金融街论坛年会开幕式，并发表主旨演讲。中共中央政治局委员、北京市委书记蔡奇出席开幕式。刘鹤指出，在党中央、国务院领导下，人民生命至上、先控制疫情再稳步恢复经济的决策完全正确，“六稳”、“六保”工作卓有成效，我国主要经济指标逐季度向好，实现全年经济正增长是大概率事件。中国经济正在出现一些新的趋势，创新对发展的驱动作用加强，更加重视围绕最终需求发展新产业，更加重视绿色发展。刘鹤强调：要坚持稳健的货币政策灵活适度，保持政策稳定。大力发展多层次资本市场，坚持“建制度、不干预、零容忍”九字方针，提高上市公司质量。构建多层次银行机构体系，加快优化大银行经营发展方式，深化中小银行改革。坚决化解各类风险。注重发挥金融科技的作用。继续推进全面对外开放，引入更多高水平国际竞争者。金融系统将在十九届五中全会召开后，认真落实“十四五”规划建议，推动新一轮发展和改革开放。在当前形势下加强国际合作至关重要，必须树立强烈的人类命运共同体意识，加强应对疫情合作，促进全球经济稳步复苏。要支持北京打造金融业改革开放高地，在推动科技、金融、产业良性循环和推动构建新发展格局方面发挥示范引领作用。易纲：今年特殊时期宏观杠杆率有所上升，明年将进一步稳定10月21日，据央行网站消息，中国人民银行行长易纲在2020金融街论坛上发表讲话。以下为要点：2020年以来人民银行3次降准，加权平均存款准备金率下降约1个百分点，降准释放流动性1.75万亿元。2018年以来，人民银行10次降准，加权平均存款准备金率下降约5.5个百分点，累计释放流动性8.1万亿元。总的看，稳健的货币政策取得积极成效，货币信贷和社会融资规模合理增长，有力支持了经济稳步恢复。据估算，截至9月末，已实现让利超过1.1万亿元。预计随着各项政策措施效果进一步体现，全年可实现让利1.5万亿元目标。从金融市场看，面对疫情冲击，中国金融体系保持了稳健运行。股票市场波动幅度较小。前9个月债券发行42万亿元，同比增长25%。外汇市场运行稳定，人民币对美元汇率有所升值。货币政策要把握好稳增长和防风险的平衡，既不让市场缺钱，也不让市场的钱溢出来，保持货币供应与反映潜在产出的名义国内生产总值增速基本匹配。在今年抗疫的特殊时期，宏观杠杆率有所上升，明年GDP增速回升后，宏观杠杆率将会更稳一些。货币政策需把好货币供应总闸门，适当平滑宏观杠杆率波动，使之在长期维持在一个合理的轨道上。易会满：拟推6大举措加快资本市场基础制度体系建设。10月21日，证监会主席易会满在“2020金融街论坛年会”上致辞，对资本市场基础制度的内涵和外延作出了系统阐释。与此同时，全市场推行注册制、精选层公司转板上市、期货法立法等市场热点也再次被提及。完善资本市场基础制度四重意义易会满指出，完善资本市场基础制度对于推动高质量发展和助力形成新发展格局意义重大。他认为，完善资本市场基础制度是促进畅通国民经济循环的迫切需要。推动形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，关键是要提高供给对需求的适配性，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡。易会满表示，对于全面深化资本市场改革的而言，完善资本市场基础制度也是主题主线。去年以来，证监会以注册制改革为龙头，注重发挥科创板改革的“试验田”作用，统筹推进资本市场关键制度创新，加强总结评估、逐步将行之有效的制度推广至全市场。这对于凝聚各方共识，保障改革平稳顺利推进起到了关键作用。打好防范化解金融风险攻坚战，完善资本市场基础制度是治本之策。证监会着眼于完善制度机制，补短板、强弱项，不断健全风险防控的体制机制，坚决遏制增量风险发生；同时依靠制度约束促进上市公司、中介机构、投资者等各方归位尽责，夯实市场稳定运行的内在基础。他强调，建立健全公开透明的资本市场制度规则体系，让市场对监管有明确预期，既有利于把“不该管的”坚决放权于市场，也有利于把“该管的”管住管好，从而实现市场生态的良性循环。“资本市场基础制度应该是一整套紧密联系、内在协调、相互支撑的制度生态体系，共同构成保障资本市场正常运转和有效发挥作用的‘四梁八柱’”。易会满表示。加快资本市场基础制度体系建设，而对于如何加快构建更加成熟、更加定型的资本市场基础制度体系，易会满又在会上提出六方面举措：一是以注册制改革为龙头，带动资本市场关键制度创新。二是完善更具包容性适应性的多层次资本市场体系，不断强化直接融资对实体经济的支持。三是优化推动各类市场主体高质量发展的制度机制。四是加强投资端制度建设。五是健全资本市场法治保障和配套支持制度。六是稳步推动资本市场制度型开放。郭树清：全面增强金融普惠性，大力发展第三支柱养老保障10月21日，银保监会主席郭树清在2020金融街论坛年会上发表讲话。要点如下：全面增强金融普惠性既要发展大型、超大型金融企业，也要培养中小型金融机构，要取长补短，所有金融机构都要抓紧做好数字化转型，以提高服务大众的能力。大力发展第三支柱养老保障发展第三支柱养老保险已经十分迫切，大力发展第三支柱养老保障，可以有效缓解我国养老保险提出的压力，满足人民群众多样的要素要求。将选择条件较好的金融机构探索养老金融改革发展的新路子，坚持从我国实际出发，借鉴国际正反两方面经验，探索养老金融改革发展的新路子。必须高度重视金融科技带来的网络安全、寡头垄断等风险挑战。我国金融科技在许多方面已经走到了世界前列，移动支付、电子清算、网上银行、数字信贷飞速发展，目前银行业的离柜交易率已经接近90%，小微企业贷款过去需要20~30天的审批流程，现在通过科技平台实现了秒审秒贷。将在坚守国家金融安全前提下坚定不移扩大金融服务业开放，要坚定不移地推进金融业对外开放。开放合作是实现金融发展的必由之路，封闭环境下不可能培育出真正有竞争力的金融机构和金融市场。下一步，将在坚守国家金融安全和稳定的前提下，坚定不移扩大金融服务业开放，持续优化金融市场制度安排，深化国际金融合作，在扩大开发中持续提升金融体系竞争力。坚决处置腐败问题深化金融机构内部治理的改革仍然十分紧迫，必须正视已经暴露的风险隐患和违法违规问题，坚决处置腐败问题，尽最大可能挽回国家和人民的损失。无论大中小金融机构，包括城商行、农信社、信托公司和租赁公司都要建立健全现代企业制度，严格选配忠诚、专业、廉洁务实的高管人才。各类金融机构都要强化公司治理结构 严格选配高管人才，无论大中小金融机构，包括城商行、农信社、信托公司和租赁公司都要建立健全现代企业制度，关键是强化公司治理结构，更好地发挥党组织的领导核心和政治核心作用，严格选配忠诚、专业、廉洁务实的高管人才，进一步加强和改善监管，引导金融资源流向经济社会发展的薄弱领域。潘功胜：适时发布《宏观审慎政策指引》潘功胜介绍，近年来，在推动完善房地产金融宏观审慎管理方面，人民银行根据防范房地产金融风险和“稳地价、稳房价和稳预期”的需要，研究房地产贷款集中度、居民债务收入比、房地产贷款风险权重等宏观审慎政策工具，进一步完善促进房地产市场健康发展的长效机制。潘功胜表示，下一步将认真履行宏观审慎政策牵头职责，在实践探索中不断健全符合我国国情的双支柱调控框架，支持形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。一是持续健全宏观审慎政策框架。适时发布《宏观审慎政策指引》，完善我国宏观审慎政策的总体设计和治理机制。继续加强重点领域宏观审慎管理工作，不断丰富宏观审慎政策工具箱并制定工具启用、校准和退出机制。二是完善系统性风险监测评估体系。重点健全房地产金融、外汇市场、债券市场、影子银行以及跨境资金流动等重点领域宏观审慎监测、评估和预警体系，分步实施宏观审慎压力测试并将其制度化。三是加强系统重要性金融机构和金融控股公司监管。强化系统重要性银行监管。建立我国系统重要性保险机构、证券机构宏观审慎管理框架。制定系统重要性金融机构的恢复和处置计划。完善金融控股公司监管配套细则，依法依规、稳妥有序开展金融控股公司准入管理和持续监管。四是做好宏观审慎政策与其他政策的协调配合。加强宏观审慎政策和货币政策、微观审慎监管政策的协调配合，充分发挥政策合力。加强宏观审慎政策与财政政策、产业政策、信贷政策等的协调配合，增强金融服务实体经济能力。  来源：21世纪经济报道（ID：jjbd21；记者：杨志锦、满乐）文章链接：https://mp.weixin.qq.com/s/Lx4kdc3wZt5GVplV6R1pJQ

企业动态 | 2020年10月23日

为丰富党员活动形式，强化党员党性教育和爱国主义教育，弘扬女排精神，提振全体员工奋发向上的精气神，10月21日下午，吉林股权交易所党支部组织党员开展观影《夺冠》主题党日活动。   《夺冠》这部电影改编自中国国家女子排球队真实事件，讲述了几代女排人艰苦卓绝的奋斗历程，影片回溯了中国女排从1981年首夺世界冠军到2016年里约奥运会生死攸关的中巴大战，生动诠释了几代女排人历经浮沉却始终不屈不挠、不断拼搏为国争光的感人故事，突出展现了祖国至上、团结协作、顽强拼搏、永不言败的中国女排精神。这部电影充满着爱国主义情怀、闪耀着奋斗光芒，在2个小时观影过程中，大家都被女排们勤学苦练、无所畏惧的精神所震撼，也被女排们满身伤病、带伤加训的场面所动容，更被女排们面对强敌，奋力拼搏的比赛所感动。当女排最终登顶夺冠、国歌奏响时，全体员工都充满激动、热泪盈眶。   习近平总书记指出：“一个民族的复兴需要强大的物质力量，也需要强大的精神力量。没有先进文化的积极引领，没有人民精神世界的极大丰富，没有民族精神力量的不断增强，一个国家、一个民族不可能屹立于世界民族之林。”今后，全体党员将认真学习和大力弘扬女排无私奉献、团结协作、勇于创新、奋力拼搏的精神，全力做好本职工作。

新闻中心 | 2020年10月23日

区域性股权市场经过十余年的探索，逐步走上了规范发展的道路，成为我国多层次资本市场的重要组成部分，在服务中小微企业方面发挥了积极作用。但是作为资本市场，依然面临着流动性困境。存在三个问题目前区域性股权市场存在的问题有以下方面。一是业务重心不明确。截至2019年底，34家区域性股权市场共有挂牌股份公司14052家（有流通股的9695家），2019年共交易1895笔，其中，16家区域性股权市场零交易，15家不超过100笔。上述交易集中于291家挂牌公司，余下9404家零交易，平均每家成交0.2笔。在未能有效提高流动性的情况下，部分区域性股权市场运营机构（简称“运营机构”）认为，区域性股权市场是为中小企业提供各类服务的综合平台，进而投入大量资源在规范治理、广告宣传、孵化培育、企业培训等服务上。笔者认为，应正确认识区域性股权市场的交易、规范、孵化、培训等各类功能的相互关系。区域性股权市场是市场，本质是促进交易的实现，交易功能是其核心功能，规范、孵化等功能的实现是建立在交易功能实现的基础之上，是交易功能的衍生功能，如果核心功能不能实现，衍生功能只能是无本之木、无源之水。从现实情况看，地方政府其他部门也建立了服务中小企业的机构，比如各地中小企业公共服务平台，为中小企业提供创业培训、融资对接、管理咨询、法律服务、市场对接等各类服务。相比这类机构，区域性股权市场并无优势。因此，区域性股权市场应以交易为业务重心。笔者认为，公益服务应立足自身定位，适当减免流动性服务费用才是体现区域性股权市场价值的公益。二是服务手段单一。首先，部分运营机构认为挂牌可以“一招鲜吃遍天”，没有根据不同需求提供差异化流动性服务。挂牌是提高股权流动性的一种手段，有其适用范围。其次，受政策限制，在交易制度方面，区域性股权市场只能采用协议转让、T+5结算，在产品种类方面，除了流动性服务外仅有可转债，无法满足企业发展面临的融资需求，客户关系生命周期短、黏性差。三是目标客户模糊。运营机构作为市场主体，没有识别目标客户、服务适用范围，不加选择的推动企业挂牌。另外，地方政府的挂牌奖补政策扭曲了企业的真实需求，挂牌企业中混杂了大量没有提高流动性需求、没有成长性的企业，增加了投资人的信息搜寻成本。区域性股权市场是服务中小企业的资本市场，但不是要服务所有中小企业，更没有能力满足中小企业的多样需求。运营机构要厘清这几个问题：自身服务产品是什么，适用哪些客户，客户是否有这个需求。只有精准匹配服务产品与客户需求，才能发挥区域性股权市场作用。忽视市场区域性股权市场存在上述问题的原因：一是先天不足。区域性股权市场起始于天津，一些地方政府在未做充分调查研究的情况下，照搬模仿了天津等地的模式，盲目上马建设市场。而天津等地的定位是探索建立全国或区域内的非上市公众公司股权市场，随着新三板的建立，区域性股权市场的业务模式和发展定位也应重新调整。在业务模式上，区域性股权市场的保荐挂牌、登记清算、信息披露等业务流程均模仿了沪深交易所，仅非公开发行、转让与交易所不同，而高度标准化的交易所模式无法适应灵活、非标的非公开发行、转让。在发展定位方面，运营机构定位于区域内唯一的、具有垄断地位的证券交易场所，服务缺乏竞争力，无法适应市场化竞争环境。二是忽视市场。在发展初期，政府主导可以有效调动资源，快速实现从无到有的突破。随着市场发展，运营机构对监管部门、地方政府产生了依赖意识，没能借助已有优势确立以市场需求为导向的发展理念。从企业端看，政府的主导为运营机构带来了丰富的企业资源，但同时也掩盖了目标客户模糊和服务手段单一、服务效果差等问题。导致运营机构没有积极深入了解企业的需求，而是停留在满足地方政府服务中小企业的履职诉求。从投资人端来看，运营机构没能降低信息搜寻、对接潜在交易对手等成本，信披内容认可度不高，无法满足投资人需求，导致投资人不愿参与区域性股权市场。激发市场功能笔者认为，应通过建立市场竞争机制，强化运营机构主体地位，推动区域性股权市场专注主业，激发市场功能，为中小企业发展提供有力支撑。一是建立竞争机制，激发活力。竞争性业务需要市场竞争机制。首先，应将自发形成的投融资平台归为场外市场，并纳入监管。如前文所述，该类平台汇集股权买卖信息、对接交易对手，增加交易成功率，发挥了市场的作用，应当纳入监管。另外，将该类平台纳入监管可以激发区域性股权市场发展潜能，提升市场竞争力，更好地服务中小企业。其次，适当放开区域限制，引导运营机构良性竞争。区域性股权市场仅能在区域内展业，相互间缺乏竞争，部分运营机构发展动力不足。放开区域限制，通过市场竞争优化行业结构，实现优胜劣汰。另外，区域限制政策增加了资本自由流动的成本，违背市场规律，目前已有部分运营机构探索合作，摆脱政策限制。更重要的是，监管部门、地方政府要通过政策建立良好的竞争氛围，引导行业良性竞争。要竞争服务质量，而不是挂牌数量，要紧跟客户需求，而不是政策“开小灶”。首先，监管部门应调整统计、宣传内容，弱化挂牌、展示企业数量，强化交易相关内容；其次，地方政府调整资金补贴方式，运营机构完成交易、发行等考核指标后直接给予资金补贴，取消挂牌奖补。二是适当放松监管，丰富产品。一定种类的业务产品，既是中小企业的现实需求，也是运营机构的收入保证。首先，应建立经纪商制度，将各类中介纳入区域性股权市场，汇集其买卖信息，弥补区域性股权市场信息汇集、交易撮合的短板，增加交易成功率，提升社会整体的股权流动性。其次，丰富产品种类，试点私募债、优先股等产品，满足企业发展面临的各类融资需求，延长客户关系生命周期。同时，由于债券类产品替代性低，市场竞争压力小，有助于增加运营机构收入。三是重塑业务架构，回归本源。竞争性业务需要运营机构以市场需求为导向，专注主业。首先，运营机构要牢记使命——降低交易成本、增加交易成功率，提高股权流动性。要专注主业——提供股权流动性服务。严格控制股权流动性服务外的投入。调整为以股权流动性业务为主、债券业务为辅的业务格局。其次，摸清需求，去伪存真，精准服务。首先摸清市场内所有企业是否有提高股权流动性的需求，剔除以挂牌奖补等为目的的挂牌企业。然后针对有提高股权流动性需求的企业，根据企业情况，对症下药，精准服务，提供差异化的服务。一是股东人数较多、交易需求较为频繁的企业，市场的报价、托管、信披功能便利其交易，可以继续挂牌；二是股东人数少的企业，其交易需求频次极低，挂牌的信披、托管等服务徒增费用，挤占企业发展资金，运营机构或经纪商的单次撮合服务即可满足。新客户亦依此分类。来源：中证网链接：http://www.cs.com.cn/xwzx/jr/202009/t20200921_6096388.html